SOMOS FINANZAS

Blog Especializado en Finanzas Corporativas

somosfinanzas.site
Esta es una imagen utilizada como portada para un post Costo de las ACCIONES Comunes ▷ Definición, Fórmula y Ejemplos
Análisis de Proyectos

Costo de las Acciones Comunes y Utilidades Retenidas ▷ Definición, Fórmula y Ejemplos

Antes de empezar a comprender que es el Costo de las Acciones Comunes es relevante iniciar por explicar que es el capital común y la diferencia que existe entre las acciones comunes y preferentes.

En primer lugar, cuando nos referimos al capital común de una empresa estamos hablando acerca de los fondos propios que la organización consigue mediante la emisión de acciones comunes o la reinversión de las utilidades.

Ahora bien ¿Cuál es la diferencia que hay entre las acciones comunes y las acciones preferentes? De forma muy resumida podemos destacar las siguientes más importantes:

  1. Las acciones comunes a diferencia de las acciones preferentes tienen derecho a voz y voto dentro de la toma de decisiones de la empresa.
  2. Las acciones preferentes cuentan con un dividendo fijo que se percibe dentro de un periodo definido, por lo contrario, las acciones comunes tienen un dividendo que depende de los resultados de la organización y no siempre se reciben en un periodo definido.
  3. Las acciones comunes no tienen garantía por dividendos como si lo tienen las acciones preferentes, las organizaciones tienen la obligación de primero cubrir los dividendos de las acciones preferentes antes que las comunes.
  4. En conclusión, las acciones comunes la mayoría de las veces ofrecen un mayor rendimiento que las acciones preferentes a cambio de una mayor probabilidad de riesgo.

Una vez entendido esto podemos proceder a entender el Costo de financiamiento de Acciones Comunes.

→ ENTRA en este enlace si te gustaría conocer todo sobre el MODELO CAPM para la valoración de Activos de Capital.

Las Acciones Comunes y su Costo

La definición del Costo de las Acciones Comunes nos indica que se trata del rendimiento requerido por los accionistas del mercado por tales acciones comunes.

Otro concepto del Costo de las Acciones comunes hace referencia a la tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de las acciones comunes de la empresa para medir el valor de las acciones.

Ahora bien, existen dos métodos para realizar esto, la primera es determinar el Costo de Capital de las Acciones Comunes que hace referencia a la tasa mínima de rendimiento que la empresa debe ofrecer a sus inversionistas de acciones comunes actuales para que no vendas sus acciones.

Es muy importante mencionar que el Costo de Capital de las Acciones Comunes también es igual al Costo de la Utilidades Retenidas dada que estas ganacias pertenecen a los dividendos de los accionistas de este tipo de participaciones de capital.

Y por otro lado, podemos determinar el Costo de las Acciones Comunes de nueva emisión que trata sobre la tasa mínima de rendimiento que la empresa debe ofrecer para conseguir nuevo financiamiento del mercado de acciones.

El Costo de las nuevas Acciones Comunes no es igual al Costo de capital en Acciones Comunes porque la primera de estas tiene otros costos como los de flotación (comisión de la bolsa de valores por la gestión de vender las acciones) e infravaloración (acciones vendidas a un precio menor que su precio actual en el mercado).

Fórmula del Costo de las Acciones Comunes

Como bien ya explicamos podemos calcular el Costo de las Acciones Comunes desde dos perspectivas que las vamos a ver a continuación.

Cabe destacar que vamos a explicar el cálculo del Costo de las Acciones Comunes desde el modelo de Gordon que consiste en que los dividendos tendrán un crecimiento promedio constante a los largo de los años y que es el más utilizado por las organizaciones y universidades.

Fórmula del Costo de Capital de las Acciones Comunes

Costo de Capital de las Acciones Comunes

En donde:

  • Ks = Rendimiento requerido de acciones comunes.
  • D1 = Dividendo esperado por accion al final del año 1.
  • P0 = Valor de las acciones comunes.
  • g = tasa de crecimiento constante de los dividendos.

Para calcular el Costo de capital de las Acciones Comunes debemos dividir el dividendo esperado al final del año para el precio de la acción en el mercado y sumarle la tasa de crecimiento esperada.

Note que despejando las variables podríamos determinar los diferentes elementos de la fórmula dependiento de la información dispinible por la empresa.

Fórmula del Costo de emisión de Acciones Comunes

Costo de las nuevas Acciones Comunes

En donde:

  • Kn = Rendimiento requerido para la emisión de acciones comunes.
  • D1 = Dividendo esperado por acción al final del año 1.
  • Nn = Ingresos netos obtenidos de las nuevas acciones comunes.
  • g = tasa de crecimiento constante de los dividendos

Para saber como calcular el costo de acciones comunes de nueva emisión debemos dividir el dividendo esperado para el final del años para los ingresos netos obtenidos de las nuevas acciones comunes (después de restar los costos de infravaloración y flotación) y a esto sumarle la tasa de crecimiento constante.

Por último, es importante saber que siempre el costo de las acciones comunes de nueva emisión será mayor al costo de las acciones existentes y que normalmente siempre es la forma más costosa de financiamiento de largo plazo.

Note que despejando las variables podríamos determinar los diferentes elementos de la fórmula dependiento de la información dispinible por la empresa.

Para terminar de tener muy claro todos estos aspectos sobre como se calcula el costo de acciones comunes pasemos a revisar los siguientes ejercicios resueltos.

→ DA CLICK en este enlace si te interesa aprender a calcular el Costo de las Acciones Preferentes de la organización.

Ejemplos del Costo de las Acciones Comunes

Ejemplo del Costo de Capital de las Acciones Comunes

La Empresa Somos Finanzas presenta a continuación los dividendos que se han pagado durante los últimos 6 años de su operación, además el director financiero ha estimado que al final del presente año la organización podrá pagar un dividendo de $3,90. Se solicita determinar el Costos de Capital de las Acciones Comunes sabiendo que el precio actual de cada acción esta en $45.

Ejemplo Costo del Capital de Acciones Comunes

Como primer punto, si por cualquier razón no contamos con la información estimada del crecimiento promedio constante de los dividendos que ofrece la empresa a los accionistas debemos determinarla por nuestra cuenta.

Existe varios mecanismos para determinar esta tasa, sin embargo, el más aplicado por las empresas por su fácilidad de cálculo y precisión es realizar un promedio entre las variaciones de cada año:

Ejemplo Resuelto de Costo del Capital de Acciones Comunes

Como se puede observar la forma de estimar la tasa constante de crecimiento se realiza aplicando un promedio entre las variaciones de los dividendos entre los años.

Una vez determinada la tasa de crecimiento constante lo único que deberíamos realizar para calcular el Costo de Capital de las Acciones Comunes es aplicar la fórmula expuesta:

Ejercicio Resuelto de Costo del Capital de Acciones Comunes

De esta manera determinamos que el Costo de Capital de las Acciones Comunes de la empresa Somos Finanzas es de un 14,67%%, lo cual quiere decir que la empresa debe ofrecer como mínimo este rendimiento a sus accionistas para conservarlos y no provocar que vendan sus acciones.

Ejemplo del Costo de las Acciones Comunes de nueva emisión

Como observamos en el ejercicio anterior, el Costo de Capital de las Acciones Comunes para la empresa Somos Finazas fue de 14,67%, ahora bien, se sabe que si la empresa desea emitir nuevas acciones estas podrían venderse en $40 debido a la alta competencia del mercado, (infravaloración de $5 por acción), es decir a un precio menor que el precio real de la acción que vimos en el ejercicio anterior, además los costos de flotación de la bolsa de valores se sabe que son de $2,20.

La empresa Somos Finanzas desea determinar cual sería el Costo de emisión de Acciones Comunes para evaluar cual sería la mejor forma de obtener financiamiento.

Para esta situación lo único nuevo que deberíamos determinar es el valor de los ingresos netos por la venta de acciones; como bien sabemos los costos de flotación hacen referencia a la comisión de la casa de valores por realizar la gestión de venta de las acciones y por otro lado la infravaloración no es más que una estimación de la diferencia entre el precio de mercado y el precio real de la acción.

Una vez comprendido lo que se acaba de explicar podemos determinar que los ingresos netos percibidos por la venta de acciones serían igual a $ 37,80 ($45 del precio real de la acción menos $ 5 dólares de infravaloración y menos $2,20 por costos de flotación).

Si remplazamos los valores en la fórmula del costo de la emisión de nuevas acciones comunes obtendríamos el siguiente resultado:

Como acabamos de calcular, para la empresa Somos Finanzas el Costo de Emitir nuevas Acciones Comunes es de 16,32%, es decir, la empresa debe ser capaz de ofrecer esta tasa de rendimiento mínima para cumplir con las expectativas de los nuevos inversionistas.

Por último, como bien ya lo explicamos en puntos anteriores ahora podemos confirmar que siempre el Costo de emisión de nuevas Acciones comunes es siempre más elevado que el Costo de Capital de las Acciones y es normal porque emitir nuevas acciones tiene como observamos costos de flotación y de infravaloración.

Video del Costo de las Acciones Comunes en Excel

Para finalizar te dejamos un video explicativo en el cual podrán reforzar todo sobre el Costo de las Acciones Comunes y Utilidades Retenidas en Excel.

En este video podras encontrar ¿Qué es el Costo de las Acciones Comunes y Utilidades Retenidas? ¿Para qué sirve?¿Cuál es su fórmual? y Diferentes Ejercicios Resueltos e Interpretaciones.

Esto ha sido todo por nuestra parte, esperamos que este post sobre como determinar el costo de las acciones comunes haya sido de su agrado y especialmente de utilidad.

→ DA CLICK a este enlace para conocer más temas relacionados con los Presupuestos de Capital y el Análisis de Proyectos de Inversión.

Recuerda que Somos Fiananzas esta a tu servicio por lo cual ante cualquier duda o consulta puedes escribirtos en los comentarios o contactarte directamente con nosotros y recibirás una respuestas muy temprana.

¡Haz clic para puntuar esta entrada!
(Votos: 0 Promedio: 0)