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Costo de Capital Promedio Ponderado WACC: Definición y Ejemplo real resuelto
An√°lisis de Proyectos

Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) РConcepto , Fórmula,Ejercicios Resueltos e Interpretación

Definición del Costo de Capital Promedio Ponderado

Por concepto el Costo de Capital Promedio Ponderado o por sus siglas CPPC es una medida financiera que refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo.

Al Costo Promedio Ponderado de Capital tambi√©n se lo conoce como WACC que es la abreviatura de su traducci√≥n en ingles cuyo significado es “Weighted Average Cost of Capital”. El WACC en espa√Īol se traduca al CPPC.

Otra definición del WACC indica que esta es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de efectivo al momento de valorar un proyecto de inversión.

Si a√ļn no te queda claro que es el Costo de Capital Promedio Ponderado en finanzas, estamos totalmente seguros que en el siguiente p√°rrafo lo har√°s.

¬ŅPara que sirve el WACC?

El WACC o CPPC en finanzas tiene muchas funciones, sin embargo, las princiaples son las siguientes:

  • Es la Tasa de Descuento a la que descontamos los Flujos de Efectivo futuros cuando pronosticamos los resultados de un proyecto.
  • Es de vital importancia para tomar decisiones sobre si aceptar o rechazar un proyecto en funci√≥n a la Tasa Interna de Retorno TIR.
  • Nos indica la m√≠nima Tasa de Retorno que debe ofrecer el proyecto para que sea rentable para los due√Īos del negocio.
  • Nos permite conocer cual es el coste promedio interno de financiamiento de nuestra empresa, es decir; cuanto es en promedio lo que ofrecemos a los sujetos que otargan su dinero para el negocio.
  • Permite visualizar al Gerente Financiero si la estructura de financiamiento de la empresa es la adecuada y como mejorarla.

Fórmula de Costo Promedio Ponderado del Capital

Como veremos la fórmula para calcular el WACC esta compuesta de dos expresiones:

  1. La primera hace referencia al costo de la deuda o tambi√©n llamado “costo de la deuda a largo plazo” con sujetos externos, es decir; con financiamiento ajeno como podr√≠an ser las instituciones financieras.
  2. La segunda indica el costo del capital propio, es decir cuanto cuesta o que rendimiento m√≠nimo la empresa debe devolver a los due√Īos del negocio.
Fórmula del WACC Costo de Capital Promedio Ponderado

La estructura de la Fórmula del Costo de Capital Promedio Ponderado es la siguiente:

  • Kd = Costo de la deuda financiera
  • t = Tasa impositiva
  • D = Total de la deuda financiera
  • Ke = Costo de los fondos propios
  • E = Suma de los fondos propios
  • V = Deuda financiera + Fondos Propios (D+E)

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Ejercicios Resueltos del Costo de Capital Promedio Ponderado

La empresa “Somos-Finanzas” muestra a continuaci√≥n su Balance General correspondiente a los √ļltimos 3 a√Īos de operaci√≥n; con la finalidad de evaluar posibles proyectos se requiere obtener el Coste Medio Ponderado de Capital:

Balance General que ser√° utilizado como ejemplo para calcular el Coste de Capital Promedio Ponderado

Ejemplo Pr√°ctico del Costo de Capital Promedio Ponderado WACC

A continuación vamos a pasar a mostrar paso a paso y de forma muy detallada como desarrollar nuestro ejemplo prácticos del WACC.

Primero: Calcular D, E y V

Para resolver nuestro ejemplo pr√°ctico del WACC lo primero que debemos hacer es calcular el monto de los fondos propios y de la deuda financiera (D y E).

Para realizar este paso podemos basarnos en dos distintas m√©todos, el primero es utilizar √ļnicamente el √ļltimo a√Īo del Balance General y el segundo es obtener un promedio de los √ļltimos 3 o 5 a√Īos del mismo.

Esto depender√° en realidad del criterio financiero de quien este efectuando su c√°lculo; para nuestro caso utilizaremos un promedio para aproximar de mejor manera los datos.

C√°lculo del Coste de Capital Promedio Ponderado

Debemos aclarar que en el Pasivo nos basamos √ļnicamente el Pasivo no Corriente debido a que el c√°lculo del Costo de Capital Promedio Ponderado es utilizado para evaluar proyectos de inversi√≥n; y como sabemos, casi siempre una inversi√≥n requiere de un mediano o largo plazo de financiamiento.

Segundo: Obtener Kd y t

En primer lugar el valor de t corresponde a la tasa impositiva que pagan las personas naturales y sociedades con base en los ingresos obtenidos; por ejemplo, en la mayoría de países latinoamericanos esta tasa esta entre el 20% y el 25%.

Para nuestro ejemplo vamos a tomar una tasa impositiva referencial del 22%; lo correcto sería que cada financiero tome la tasa actual del país donde tendrá operación la inversión.

En segundo lugar debemos obtener Kd; en este caso la mayoría de financieros lo que hacen es consultar una tasa referencial que cobrarían las instituciones financieras por prestar su dinero.

Lo m√°s adecuado es que alg√ļn representante de la empresa se acerca a las diferentes instituciones financieras del pa√≠s y consulte la tasa de inter√©s que le cobrar√≠a al negocio por prestar tal cantidad de dinero a los plazos negociados.

Para nuestro caso vamos a tomar una tasa referencial emitida por el Banco Central de un país latinoamericano aletario:

Tasas referenciales del Ecuador obtenidas del Banco Central y utilizadas para el c√°lculo del Costo de Capital Promedio Ponderado WACC

En esta pa√≠s aleatorio una tasa referencial para un pr√©stamo Productivo a una empresa del tama√Īo Corporativo es 9,19%; para nuestro ejemplo del WACC utilizaremos esta tasa.

√öltimo paso: Obtener Ke

Existen muchas metodologías para determinar el costo del financiamiento a través de fondos propios; uno de los métodos más aplicados y precisos es el la metodología de valoración de Activos CAPM.

Sin embargo, este método requiere de mucha atención para su cálculo como es conocer la tasa de rentabilidad esperada para el mercado y otros factores que para muchas empresas resulta complicado su cálculo.

Otro m√©todo tambi√©n muy utilizado y m√°s practico es utilizar el ROE “Retornos sobre el Patrimonio” que ha reflejado la empresa durante los √ļltimos a√Īos.

Este m√©todo es muy factible y sencillo de determinar debido a que √ļnicamente lo que se requiere es tener en mano el Balance General y el Estado de Resultados de la empresa; m√°s precisamente el valor del Patrimonio y de las Utilidades Netas de cada a√Īo.

A continuación te mostramos los resultados del Ks:

C√°lculo del Costo Promedio Ponderado de Capital

Una vez que hemos determinado todos los factores que se involucran en el Costo Promedio Ponderado de Capital WACC estamos listos para obtener el resultado.

Haciendo un repaso de de los pasos anteriores, estos han sido los datos obtenidos:

  1. Kd = 9,19%
  2. t = 22%
  3. Ke = 15,66%
  4. D = 4.160.639,42
  5. E = 23.558.100,97
  6. V = 27.718.740,38

Si ahora aplicamos la fórmula para calcular el Costo de Capital Promedio Ponderado obtenemos el siguiente resultado:

Ejemplo pr√°ctico del Costo de Capital Promedio Ponderado WACC

Interpretación y Análisis del WACC

De esta manera hemos llegado a determinar que el Costo de Capital Promedio Ponderado de nuestra empresa ha sido 14,39%.

Este valor como mencionamos desde un principio representa la Tasa de Descuento que cuando valoremos un proyecto utilizaremos para descontar los Flujos de Efectivo pronosticados y traerlos a Valor Actual.

En si como valor lo que significa es el promedio ponderado de cuanto le cuesta a la empresa financiarse para invertir en cualquier proyecto.

Es por esta raz√≥n que al WACC tambi√©n se le conoce como “costo de oportunidad del capital” o TIO “tasa interna de oportunidad”; en s√≠ lo que significa es la tasa que debe superar un proyecto para que sea realmente rentable.

Es por ello que cuando tomamos decisiones sobre si aceptar o no un proyecto es de vital importancia que la TIR sea superarior a en esta caso a nuestra TIO de 14,39%.

Por √ļltimo, vemos que el Coste de la Deuda es muy bajo comparado con el Costo del Capital Propio (1,08% y 13,31% respectivamente); esto se debe principalmente a dos razones, la primera que la estructura de financiamiento de largo plazo de la empresa actualmente esta sustentado practicamente solo con Capital Propio y, la segunda, que como vemos Kd es mucho menor que Ks.

Video con Ejercicios del Costo Promedio Ponderado de Capital en Excel (Tasa de Descuento)

Para finalizar te dejamos un video explicativo en el cual podr√°n reforzar todo sobre la Tasa de Descuento.

En este video podras encontrar ¬ŅQu√© es el Costo de Capital Promedio Ponderado? ¬ŅPara qu√© sirve?¬ŅCu√°l es su f√≥rmual? y Diferentes Ejemplos e Interpretaciones.

Esperamos que este blog te haya sido de inter√©s y de mucha utilidad. Puedes dejarnos cualquiera de tus preguntas o dudas a continuaci√≥n y te aseguramos una respuesta temprana.

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