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Portada de un Post sobre el índice de cobertura de pagos fijos
Razones Financieras

√ćndice de Cobertura de Pagos Fijos -¬ŅQu√© es?, F√≥rmula, Ejercicios e Interpretaci√≥n

¬ŅQu√© es la Cobertura de Gastos Fijos?

La definición de la Razón de Cobertura de Pagos Fijos indica que se trata de un indicador financiero cuyo propósito es medir la capacidad de una organización para cumplir con todas su obligaciones de pagos fijos con la Utilidad que genera en su operación. Otro concepto del Ratio de Cobertura de Gastos Fijos indica que se trata de una razón financiera que mide la capacidad de una empresa para pagar sus intereses, las cuotas de sus prestamos (principal de la deuda), los arrendamientos y los dividendos de las acciones preferentes. En palabras sencillas, para entender qué es la Cobertura de Pagos podemos indicar que se trata de un índice financiero que permite conocer si una empresa es capaz de cancelar sus Pagos Fijos con la Utilidad de su Operación.

En s√≠ntesis, el Ratio de Cobertura para Gastos Fijos como su nombre lo indica mide la cobertura que tiene una organizaci√≥n para cubrir sus Pagos Fijos. Adicionalmente, se debe se√Īalar que este indicador financiero es muy similar a la Raz√≥n de Cobertura de Intereses, con la √ļnica diferencia que en esta ocasi√≥n se incluyen otros Pagos Fijos como Arrendamientos, el Principal de las Deudas (cuotas del capital) o los Dividendos a Accionistas Preferentes. Todos estos rubros como los podemos revisar corresponden a Pagos Fijos. Por ejemplo, el arrendamiento son cuentas que representan un Gasto Fijo para cada periodo, las Cuotas de un Prestamo generalmente son las mismas para cada fecha establecido y, finalmente, los Dividendos Preferentes corresponden a rendimientos fijos y establecidos.

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¬ŅC√≥mo se calcula la Cobertura de Pagos Fijos?

En este punto, lo que nos compete es explicar y analizar la fórmula de la Razón de Cobertura de Pagos Fijos. Para ello, en primer lugar, exponemos la expresión a través de la cual podemos calcularla:

Fórmula de la Razón de Cobertura de Pagos Fijos

Ahora bien, con la finalidad de entender mejor como calcular el √ćndice de Cobertura de Pagos Fijos pasemos a analizar como esta compuesta esta expresi√≥n.

  • Utilidad antes de Impuestos e Intereses: Algunos autores sueles incluir solamente la Utilidad Operacional, mientras que otros, utilizan la Utilidad antes de Impuestos e Intereses que incluye a m√°s de la Utilidad Operacional los Ingresos y/o Egresos Extraordinarios. Corresponde a los beneficios que es capaz de generar una organizaci√≥n con su operaci√≥n.
  • Arrendamiento: Corresponde a uno de los Pagos Fijos que tiene toda organizaci√≥n que no es due√Īa de su nave industrial o infraestructura. Notese que el Arrendamiento aparece en el numerador sumando a la Utilidad antes de Impuestos e Intereses. Esto es debido a que, se deber√≠a tomar la Utilidad Operacional sin el pago de los Arrendamientos.
  • Intereses: Corresponde por lo general a los Gastos Finacieros de una empresa que son considerados como Pagos Fijos debido a que no dependen del volumen de producci√≥n.
  • Principal: Corresponde a la amortizaci√≥n que se deben cancelar ante las deudas obtenidas por Financiamiento. El Interes corresponde al Costo de Financiamiento mientras que el Principal a la parte que se devolver√° del capital otorgado.
  • Dividendos Preferentes: Son los Dividendos que se pagan a los Accionistas Preferentes que, por su naturaleza, a diferencia de los Accionistas Comunes reciben Rendimientos Fijos y preestablecidos.
  • Tasa Impositiva (t): No es m√°s que la tasa que se aplicar a las Utilidades de una organizaci√≥n para determinar los impuestos que debe pagar al Estado. El ajuste que se muestra en la f√≥rmula (1 / (1 – t)) se aplica para conocer el valor real que deber√≠a generar la empresa para cancelar netamente el Principal y los Dividendos incluyendo la carga tributaria de las Utilidades antes de impuestos.

Vale aclarar en la fórmula de la Cobertura de Pagos Fijos que se podrían incluir otras Cargas Fijas como Seguros, Licencias, Tasas, Internet entre otras. Para ello, deberíamos darles el mismo tratamiento que al de los arrendamientos. Por un lado sumarlos a la Utilidad antes de Impuestos e Interses y; por otra parte, incluirles en la suma del denominador de la fórmula.

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Ejemplo de la Razón de Cobertura de Pagos Fijos

Con la finalidad de demostrar la aplicaci√≥n de la f√≥rmula de la Raz√≥n de Cobertura de Cargos Fijos, pasemos a revisar un ejercicio real y pr√°ctico sobre esta raz√≥n financiera. La empresa Somos Finanzas presente a continuaci√≥n, sus Estados de Resultados de los √ļltimos tres a√Īos de operaci√≥n. A m√°s de ello, se informa que se paga anualmente un Principal de $400 (mantendremos constante el valor para todos los periodos), una Renta Fija que entre todos los Accionistas Preferentes anualmente que suma $436,78 y, que la tasa impositiva del pa√≠s donde realiza sus operaciones es del 22%. Con esta informaci√≥n, se requiere determinar la Raz√≥n de Cobertura de Gastos Fijos.

El primer paso para desarrollar nuestro ejercicio del índice de Cobertura de Pagos Fijos es extraer los datos. Como vemos, contamos con cada uno de ellos que son la Utilidad antes de Impuestos e Intereses, los Arrendamientos, los Intereses, el Principal y finalmente la Renta Fija a los Accionistas Preferentes. En este sentido, si aplicamos la fórmula de la Cobertura de Gastos Fijos para el 2018 nos quedaría de la siguiente manera:

EJERCICIO COBERTURA DE PAGOS FIJOS

Y si aplicamos la f√≥rmula del Ratio de Cobertura de Pagos Fijos los resultados para los tres a√Īos de estudio ser√≠an los siguientes:

EJEMPLO COBERTURA DE PAGOS FIJOS

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Interpretación de la Cobertura de Gastos Fijos

Finalmente, para terminar con nuestro post, lo √ļltimo que nos falta por revisar es como interpretar la Raz√≥n de Cobertura de Pagos Fijos. Lo primero que debemos saber es que conforme m√°s alto es el valor de este √≠ndice quiere decir una mayor capacidad de la empresa para pagar sus Gastos Fijos. A m√°s de ello, mientras m√°s grande sea de igual manera nuestro resultado, tambi√©n quiere decir, que la empresa tienen un menor riesgo de tener una incapacidad de cubrir con estas obligaciones. En este sentido, si el indicador estar√≠a por debajo de uno o muy cerca de este valor representar√≠a un gran riesgo de incumplimiento.

Si nos fijamos en los resultados de nuestro ejercicio del Indicador de Cobertura de Gastos Fijos deberíamos interpretar los resultados de la siguiente manera:

  • En el 2018 la empresa tiene una Cobertura de Pagos Fijos de 2,27 lo cual quiere decir que tiene una buena capacidad para cubrir sus Pagos Fijos. Pues por cada dolar en el total de sus Gastos Fijos, la organizaci√≥n cuenta con 2,27 d√≥lares de Utilidades generadas en su operaci√≥n.
  • En el 2019 y el 2020 este indicador contin√ļa elevandose por efecto de que mientras su Utilidades han ido incrementando los rubros del Principal, los Dividendos para los Accionistas Preferentes y la Tasa Impositiva se han mantenido constantes.
  • El 2019 y el 2020 es un claro ejemplo de que la empresa tiene mayor capacidad para cubrir sus Pagos Fijos as√≠ como un menor riesgo por incumplimiento de estas obligaciones.
  • Por √ļltimo, se podr√≠a decir, que la empresa en el 2020 al tener una mayor capacidad podr√≠a adquirir nuevos Pagos Fijos como incrementar los pagos del Principal e Intereses para obtener Financiamiento con Recursos Ajenos o elevar los Dividendos a Accionistas Preferentes para conseguir Financiamiento con Recursos Propios.

Esto ha sido todo por nuestra parte, esperamos que este posto haya sido de tu utilidad e interés para aprender todo sobre la Cobertura de Gastos Fijos.

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